Все, что вы хотели узнать о торговле фьючерсами и опционами

На этот раз речь пойдет о таком интереснейшем виде финансового рынка, как рынок срочных инструментов

Фьючерс ? это контракт с обязательством купить через какое-то время по зафиксированной цене некое имущество. Этим имуществом может быть пакет акций, нефть, золото. Если к концу срока контракта цена на данный актив (имущество) вырастет, то владелец фьючерса получит прибыль. Если же цена понизится, то он будет плакать и подсчитывать убытки. Фьючерсные контракты, заключаемые на российских биржах, не подразумевают физической поставки ценных бумаг, нефти или золота. Вместо этого к моменту погашения фьючерса его владельцу просто выплачивается образовавшаяся прибыль или же с него удерживается его убыток. Впрочем, фьючерс ? далеко не единственный инструмент срочного рынка?

Срочный контракт появился достаточно давно, по-видимому, в Китае при торговле рисом. Суть его проста ? сегодня заключается сделка на поставку определенного товара в будущем, причем цена назначается сразу. Понятно, что продавец в этом случае рассчитывает на падение цены, а покупатель ? на рост (сегодня мы бы сказали, что он занимает ?длинную? позицию). Впрочем, наибольшее развитие рынок срочных инструментов получил в США. Здесь сразу на нескольких биржах торгуется огромное количество срочных инструментов (или деривативов*). Любой срочный контракт основан на каком-то так называемом базовом активе. Этим базовым активом может быть золото, акции, значение фондового индекса, товар, процентная ставка и т. п. По сути, срочный контракт ? это пари, состо- ящее в том, что покупатель контракта в расчете на рост цены базового актива покупает контракт у того, кто, наоборот, ждет понижения. Сегмент фондового рынка, на котором идут торги срочными контрактами, вполне логично называется ?срочным рынком?.

В России срочный рынок FORTS зародился в 2001 г. Располагается FORTS на бирже РТС, и доступ к нему может получить любой частный инвестор. Ликвидность рынка такова, что по основным инструментам позволяет совершать достаточно частые спекулятивные операции. Помимо РТС-овского FORTS в России действует срочный рынок и на ведущей бирже страны ? ММВБ, но он сильно отстает по оборотам от рынка FORTS.

В настоящий момент на рынке FORTS обращаются фьючерсы** и опционы***, базисными активами которых являются акции российских эмитентов, индекс РТС, облигации, иностранная валюта, средняя ставка рублевого однодневного кредита (депозита) MosIBOR, нефть марки Urals и золото. Кроме того, уже больше года ведутся разговоры о появлении фьючерса на погоду.

Длинное плечо

Оборот срочного рынка в развитых странах в десятки раз превышает обороты по акциям. Основной приманкой этого рынка служит тот факт, что для открытия позиции вовсе не нужно вносить весь объем денежных средств. Если вы совершаете сделки с классическими ценными бумагами, то, например, для покупки акций на 100 тыс. руб. вам надо иметь именно эту сумму, ну или половину от нее (если брокер дает вам плечо 1:1, то есть фактически прокредитует вас на половину суммы).

Для покупки же фьючерса, например, на акции РАО ЕЭС нужно иметь лишь 15% от суммы сделки (причем с сентября сумма уменьшится до 10%). Эта сумма называется гарантийным обеспечением (ГО) и фактически дает возможность торговать с ?плечом?, причем гораздо большим, чем на акциях. На те же 100 тыс. руб. вы теперь можете открыть позицию на сумму, эквивалентную 1 млн руб. А теперь ? внимание. На этом ?эффекте масштаба? можно сделать состояние, но можно и серьезно проиграть. Если вы правильно определили направление движения рынка, то каждый процент хода в вашу сторону даст прибыль в 10%. Но если вы ошиблись, то незначительное движение рынка на 1%, но уже против вас, опустошит ваш счет на 10%. Нетрудно посчитать, что если рынок сделает 10% хода против вас, то вы потеряете всю вложенную сумму.?

Логично, что спектр мнений о торговле на срочном рынке весьма широк. Для многих это стало проклятием, для многих ? источником благосостояния, для большинства оставшихся ? загадкой.

Для оправдания ? сойдет

Торговля на срочном рынке ? это одна из немногих стратегий, с помощью которой человек все еще может построить состояние, начав со скромных сумм. Неудивительно, что многие пытаются это сделать и некоторым это удается, хотя есть и те, кто терпит неудачу.

По этим причинам о торговле на срочном рынке сложилось много мифов:

• у вас должна быть интуиция;
• вы должны быть удачливы;
• это только для профессионалов;
• вы должны быть игроком.

Все эти утверждения неверны. И хотя потерпевшие неудачу во фьючерсной торговле часто используют эти мифы как оправдание для себя, однако реальную причину неудач следует искать в другом месте. Возможно, инвестор просто не сумел сконцентрироваться или не обладал достаточными аналитическими способностями; возможно, ему не хватило характера или деловой дисциплины. Другой потерпел неудачу, потому что испытывал недостаток в адекватном капитале? Впрочем, капитал хотя и важен, но его недостаток редко оказывается главной причиной серьезных проблем в торговле.

Какими деньгами можно рискнуть

Трейдер не должен спекулировать капиталом, нужным для обеспечения своего прожиточного минимума. Капитал, рекомендуемый для фьючерсной торговли, ? ?рисковый капитал?. Это деньги, потеря которых несущественно затронет жизненный уровень трейдера. Хотя это условие исключает из фьючерсной торговли очень многих, но оно очень важно.

Анализ важнее удачи

Фьючерсная торговля ? одна из немногих областей, где удача имеет минимальное значение. Удача не повредит, но в первую очередь успех определяется способностью человека анализировать существенные факты и статистические данные и умением формировать мнение об окончательной цене данного продукта. Короче говоря, успех зависит от способности правильно измерить спрос и предложение.

Звучит просто. Но на самом деле ? это труднейшая задача. Для этого требуется:

• знать, что способно повлиять на цену данного продукта;
• быть в курсе текущих событий и статистики;
• оценивать эту информацию с позиции ее влияния на спрос и предложение;
• правильно оценивать силу воздействия каждого фактора на цену продукта (причем важность каждого фактора изменяется от года к году, иногда от недели к неделе, а также от фьючерса к фьючерсу);
• вводить поправку на все неизвестные переменные;
• наконец, иметь мужество применять свои заключения на рынке.

Именно это последнее требование становится моментом истины для большинства фьючерсных трейдеров. Опытные участники рынка считают, что психологическая структура трейдера ? наиболее важный компонент его успеха во фьючерсной торговле.

Во фьючерсы не надо играть

Фьючерсные биржи часто приравниваются к азартной игре в казино, хотя такой подход в корне неверен.

Успешные фьючерсные трейдеры, как правило, не игроки в классическом смысле. Считается, что в большинстве случаев, когда свои навыки на фьючерсах пробует игрок, он проигрывает. Причины этого понятны. Цены фьючерсов диктуются законами экономики, в то время как успешная азартная игра ? следствие случайностей. Эти два режима объективно вступают в противоречие. Правила случайностей в долгосрочной перспективе не могут успешно применяться к торговле. И если основанная на шансах (на случайности) ставка хороша в неких областях жизни, то она же часто оказывается худшим выбором во фьючерсной торговле. И наоборот, плохой шанс, с позиций вероятности, может на самом деле быть потрясающей фьючерсной позицией. Например, на длительном медвежьем (снижающемся) рынке чистые шансы будут в пользу смены тренда. Однако если избыток предложения продолжает диктовать снижение цен, то тот, кто играет исходя из вероятностей, потеряет деньги.

И тем не менее правило вероятностей применяют к торговле многие трейдеры. Если рынок идет в их сторону долгое время (например, десять дней), то считается, что лучше закрыть позицию, так как растет вероятность разворота. Иногда такое решение может оказаться правильным, но не всегда. Длинная позиция может дать лучший результат на одиннадцатый день, чем в первый. Возможно, на одиннадцатый день мир, наконец, признает то, что инстинкты подсказали трейдеру десятью днями раньше, и это будет началом длительного тренда. Таким образом, надо давать прибыли расти и выходить из позиции тогда и только тогда, когда для этого сложатся условия, которые вы планировали ДО (!) открытия позиции.

Сколько денег надо для торговли?

Теоретически, чтобы стать участником российского срочного рынка, денег нужно именно столько, чтобы можно было открыть одну позицию. Например, для фьючерсов на РАО ЕЭС это 5100 руб. Но вот стоит ли ожидать существенную отдачу от такого капитала? Ведь сумма, доступная для начала торговли, определит свободу маневра трейдера. Имея маленькую сумму, он обладает небольшим пространством для ошибки. С большей суммой трейдер получит больше времени, чтобы учиться.

С другой стороны, большая сумма капитала может создать ложное чувство безопасности, которое в конечном счете повредит вашей способности трезво оценивать ситуацию.

Три срочных принципа

Есть несколько основных принципов торговли на срочном рынке. Вот три самых важных:

1. Не жалейте времени на изучение продукта, которым вы планируете торговать; учитывайте все факторы, влияющие на уравнение спроса и предложения, следовательно, цену продукта. Отсюда вывод: вы не можете полагаться исключительно на чужое мнение. Вы можете узнать мнение множества экспертов, но принимать решение и нести за него ответственность придется именно вам.

2. Второй важнейший принцип ? не переторговывать. Оптимальное количество операций нельзя определить в денежном выражении или в количестве сделок за неделю, месяц или год. Оно зависит от ваших возможностей и целей? И тем не менее помните, что чрезмерная активность подвергнет вас излишнему риску и обернется лишними комиссионными. Надо понять, что вы не можете участвовать в каждом движении рынка, да и стремиться к этому не следует.

3. Третий принцип: следовать предопределенному плану торговли; набору правил и принципов, выдержавших испытание временем. Не существует единого набора правил торговли. Их множество. Если вы не профессиональный трейдер, вам потребуется время, чтобы определить, какие правила соответствуют вашему характеру. Как только вы выберете свои правила торговли, твердо придерживайтесь их. Это потребует дисциплины. Если вы не будете их соблюдать, то окажетесь во власти прихоти каждого рынка и станете легкой добычей сиюминутных стрессов. Не позволяйте успешной спекуляции ударять вам в голову и заставлять отказываться от ваших правил. И наоборот, если сначала вам не везет, не впадайте в отчаяние и не отказывайтесь от разумных принципов торговли.

Удачных инвестиций!