Журнал Стань богаче! — Доступно о личных финансах и инвестициях
Рост рынка, продолжающийся последние два года, не будет длиться вечно. Поэтому важно понять, что зарабатывать можно практически при любых обстоятельствах, а не только в условиях ралли. А чтобы простому инвестору легче было пережить период нестабильности, приведем несколько своих советов и наблюдений, которые, будем надеяться, в этом помогут.
Сергей КАЛИБЕРДА, начальник аналитического отдела ООО ?Уником Партнер? ТЕМЫ НАШЕГО СЕГОДНЯШНЕГО РАЗГОВОРА:
- Биржевые коэффициенты: применение ограничено
- Коррекция ? время избавляться от привычек
- Во время коррекции отойди в сторону, но не уходи
- Сначала фиксируй убыточные позиции, потом прибыльные
- Об оптимизме и ?ловле падающих ножей?
В предыдущем номере журнала мы задали вам вопрос: какие из торгующихся сейчас на российском рынке нефтяных бумаг более всего недооценены с точки зрения сравнительных коэффициентов P/E и P/S? Если помните, коэффициенты применяются следующим образом: чем ниже коэффициент, тем более недооцененной считает- ся та или иная акция. Проанализировав таблицу, помещенную в прошлом номере (она повторена в этом номере, см. справа), можно прийти к выводу, что наиболее привлекательными выглядят бумаги ЛУКОЙЛа (P/E 9,0 и P/S 1,1) и Газпромнефти (P/E 6,1 и P/S 1,0), а наименее привлекательными (наиболее переоцененными) ? акции Татнефти (P/E 45,4 и P/S 5,3).
Из теории следует, что надо покупать бумаги Газпромнефти и ЛУКОЙЛа. Но не спешите. Прежде всего, давайте вспомним, что недооцененность бумаги не всегда означает наличие у нее потенциала роста. И действительно: если инвесторы избегают покупать какие-либо акции, то у них на это могут быть веские причины. В случае с той же Газпром-нефтью такое прохладное отношение к ее акциям объясняется проблемами компании с нефтедобычей и выведение из-под контроля компании экспортных потоков нефти. Вот и получается, что наиболее привлекательно из приведенного нами в прошлом номере списка выглядят акции ЛУКОЙЛа.
| Компания | P/E | P/S |
|---|---|---|
| Газпром | 13,2 | 3,3 |
| ЛУКОЙЛ | 9,0 | 1,1 |
| Сургутнефтегаз | 10,5 | 2,8 |
| Роснефть | 28,1 | 2,9 |
| Татнефть | 45,4 | 5,3 |
| Газпром-нефть | 6,1 | 1,0 |
| РИТЭК | 12,4 | 1,3 |
Но давайте посмотрим, сколько бы заработал инвестор, купивший бумаги ЛУКОЙЛа месяц назад. В начале апреля их цена колебалась в районе 2200 руб., но сегодня она ниже 2000 руб.! Выходит, что инвестор за месяц потерял бы более 10% своих вложений. И это на перспективных ?в теории? акциях!
Такое поведение бумаг связано с общим пессимизмом рынка в отношении акций нефтегазового сектора, страдающего от высоких экспортных пошлин. Но есть и еще одна причина. Отрицательная динамика российского рынка.
Коррекции на рынке неизбежны. Большинство профессионалов, так или иначе, успешно переживают периоды нестабильности и продолжают торговать дальше, в то время как для счетов непрофессиональных инвесторов такие периоды бывают фатальными. И если вы, читая наши статьи, уже стали торговать на рынке или хотя бы интересоваться новостями с биржи, вы знаете, что сейчас на российском рынке именно такой сложный период. Так что же делать частному инвестору в период коррекции? Как не потерять все деньги за пару месяцев и не разочароваться в своих силах?
СУЩЕСТВУЮТ НЕ ТОЛЬКО АКЦИИ ГАЗПРОМА!
Специфическая проблема многих российских инвесторов связана с акциями, полученными при приватизации. Речь идет о приверженности какой;либо отдельной бумаге (чаще всего ? акциям Газпрома). Как только эта бумага начинает разочаровывать, инвестор теряет веру в рынок в целом, хотя на нем существуют, слава Богу, не только акции Газпрома!
Пережить две коррекции
Прежде всего, рискнем высказать парадоксальную на первый взгляд идею: в падении котировок можно увидеть и положительные моменты. И они не ограничиваются распространенным мнением, что ?потом можно купить дешевле?, хотя и это тоже верно. Другой пользой, которую может для себя извлечь инвестор в этот период, является получение им бесценного опыта торговли ? не зря в литературе, посвященной работе на бирже, часто говорится, что по-настоящему опытным может считаться инвестор, переживший как минимум две серьезных коррекции. Такие периоды довольно быстро избавляют от иллюзий как в отношении рынка, так и в отношении своих собственных методов работы на нем, а также учат не забывать о защитных остановках (stop-loss) и не брать на себя слишком большие риски.
Конечно, мы далеки от того, чтобы советовать частным инвесторам с головой окунаться в спекуляции на опасном и нестабильном рынке в период коррекции. Более того, для большинства инвесторов разумным будет как раз ограничить свои операции и отойти в сторону, пережидая опасное время. Но именно отойти, а не уйти совсем! Продолжайте наблюдать за рынком, анализировать происходящее и, может быть, выделите небольшую сумму, на которой вы будете обыгрывать появляющиеся торговые идеи. Так вы получите опыт, необходимый вам, если вы хотите остаться на рынке всерьез и надолго.
Не держись за ?плохое?
Мощный рост рынка, продолжающийся последние два года, не будет длиться вечно. Поэтому важно понимать, что зарабатывать можно практически при любых обстоятельствах, а не только в условиях мощного ралли. А чтобы простому инвестору легче было пережить период нестабильности, приведем несколько своих советов и наблюдений, которые, будем надеяться, в этом помогут.
Итак, что делать? Прежде всего нужно понять, что ситуация изменилась. Многие инвесторы теряют на том, что продолжают действовать по правилам и стереотипам, сформированным во время предшествующего восходящего тренда: покупают на пробое уровней сопротивления, пытаются пересиживать убытки и вообще исповедуют принцип ?оно все равно вырастет?. А между тем прежнего роста не наблюдается, рынок ведет себя по-другому, и те действия, которые ранее приносили прибыль, в новой ситуации приводят к значительным убыткам.
Это значит, что надо вспоминать классические правила, на которые многие в период бурного роста не обращают внимания: вовремя фиксировать убыточные позиции и не прибегать к технике ?разбавления? позиций, при которой в случае снижения котировок бумага докупается по более низкой цене. В итоге для компенсации получившегося убытка ?в ноль? необходим гораздо меньший рост бумаги, чем первоначально, ? но это только в том случае, если бумага вновь будет расти. В случае же продолжения падения потери только увеличатся. Так что, если позиция приносит вам убыток, лучше этот убыток зафиксировать и не надеяться на авось.
Кроме того, очень часто по психологическим причинам инвесторы допускают еще одну ошибку: имея в своем портфеле и прибыльные и убыточные позиции, они сначала фиксируют прибыльные позиции, упорно не желая расстаться с убыточными. А надо делать прямо наоборот: сначала продавать бумаги, по которым прогнозы роста не оправдались, но бумаги, приносящие прибыль, ? продавать в последнюю очередь (заранее определив цену продажи).
Так вы сохраните выгодные позиции, а продав ?плохие? бумаги, сможете после окончания коррекции приобрести более привлекательные акции по выгодным ценам. Кстати, именно во время коррекции можно разглядеть наиболее привлекательные акции: как правило, в период падения котировок они держатся лучше рынка.
Впрочем, ответ на вопрос ?Какие позиции фиксировать и как?? зависит еще и от того, на какой срок вы инвестировали в ту или иную бумагу. Если на 3?5 лет, то в принципе коррекции на рынке вас особо беспокоить не должны (тем более если бумаги получены за ваучеры или куплены до 2005 г.).
Снижение риска предохраняет от убытков
Еще один совет начинающему биржевику ? ?не суетитесь? во время коррекции. Многие частные инвесторы, пытаясь компенсировать потери или ?поймать? резкие колебания котировок, начинают совершать многочисленные и часто непродуманные сделки, которые в конце концов приводят только к увеличению убытков. Кроме того, в попытке отыграться некоторые совершают и еще одну ошибку: увеличивают сумму сделок, что в большинстве случаев опять же приводит к увеличению убытков. В то время как правильным решением было бы как раз уменьшить сумму, вложенную в бумаги. Также на время высокой неопределенности следует сократить активность по таким рискованным инструментам, как фьючерсы. Помните, что неожиданные развороты рынка, которые только принесут убытки обычным инвесторам, могут в считанные дни или даже часы разорить спекулянтов, торгующих на фьючерсах. Помните ? именно снижение риска лучше всего предохранит вас от значительных убытков.
Ну и, разумеется, необходимо не терять уверенности в себе и всегда помнить о том, что ситуация на рынке непременно изменится и после окончания коррекции на рынок вернутся покупатели ? пусть и не во все бумаги. Осознание этого поддержит вас в трудные периоды падения рынка. Только не переусердствуйте с оптимизмом. Помните о существовании одного опасного явления, способного существенно уменьшить деньги на вашем счете, а именно ? о ?ловле падающих ножей?. Этим опасным делом занимаются инвесторы, одержимые идеей купить на абсолютном минимуме и продать на абсолютном максимуме цен. Однако на практике часто бывает, что та цена, которую вы считали минимальной (например, возле сильного уровня поддержки), становится лишь ступенькой на долгом пути акции вниз, и инвесторы, попытавшиеся купить ?на минимуме?, оказываются в ловушке и вынуждены закрывать позиции с убытком. Аналогично, кстати, проигрывают и инвесторы, пытающиеся при продаже поймать абсолютный максимум. При развороте они упорно не желают закрывать пока еще прибыльную позицию по цене ниже вчерашней (в данном случае выдвигается аргумент ?Но вчера же было дороже!?) и удерживают бумагу до тех пор, пока результат их сделки не снизится до нуля или и вовсе не перейдет в отрицатель- ную область. Мораль тут такова: не пытайтесь поймать минимумы и максимумы на графике: практика показывает, что это невозможно.
?Гадание по звездам? для инвестора
Мы надеемся, что наши советы помогут тем, кто сейчас пытается справиться со ставшим вдруг плохо предсказуемым российским рынком. А в конце статьи предлагаем вам очередную задачку, несколько более сложную, чем предыдущая, и, кстати, имеющую прямое отношение к коррекциям.
Задача: Обычно изменения котировок акций на бирже изображаются в виде так называемых свечных графиков, где колебаниям цены акций на какой-либо период (например, за день или за час) соответствует одна свечка. Как расшифровываются эти свечки, см. на рис. 1. На самом деле, из свечки можно почерпнуть много полезной информации, в том числе и о том, куда пойдет рынок дальше. На рис. 2 мы привели модель свечной конфигурации, которая называется ?вечерняя звезда?. Как вы думаете, о чем свидетельствует эта модель? Куда, по вашему мнению, пойдет рынок дальше?
Правильный ответ ? в следующей статье. А если вы хотите узнать больше о японских свечах, можете почитать книгу Стива Нисона ?Японские свечи: графический анализ финансовых рынков?.
Удачных вам инвестиций!
