Короткая позиция ? для ?медвежьего? рынка

Или как заработать, продавая то, чего у вас нет

Вы можете продать бумаги, которых у вас нет. Это называется открытием короткой позиции. Допустим, вы считаете, что цена акций некой компании вскоре упадет. Тогда вы приказываете своему брокеру продать эти акции без покрытия. Брокер занимает бумаги у акционера этой компании или у другого брокера и продает их для вас. Вы получаете деньги и обязательство вернуть занятые акции. Если цена на них действительно упадет, то пакет акций ?для отдачи? вы сможете купить, израсходовав только часть полученной суммы. То, что осталось, ? ваш доход. Зато если бумаги подорожают, вы останетесь в минусе?

Темы нашего сегодняшнего разговора:

• Длинная позиция ? вера в рост.
• Короткая ? продаем акции, взятые взаймы.
• Торгуем с кредитным плечом.
• Short с трендовым и свечным анализом.
• Используем подсказку скользящих.

?Покупай дешевле, продавай дороже?, ? возможно, читатель ближе всего знаком именно с этой идеей, которая является доминирующей для открытия так называемой длинной позиции (long position или просто long). Иначе говоря, это обычная покупка акций в ситуации, когда инвестор предполагает, что цены на данные акции будут расти.

Если вы покупаете акцию и позже продаете ее, вы открываете и, соответственно, закрываете длинную позицию. Для того чтобы открыть длинную позицию, вы отдаете брокеру ордер Buy (покупка), а чтобы закрыть ? ордер Sell (продажа).

Но ведь идею можно сформулировать и подругому: ?Продавай дороже, покупай дешевле?, то есть поменять во времени процесс покупки и продажи. Всем понятно, что, продавая бумагу, спекулянт считает, что цены на нее будут падать. Если так и происходит, он получает прибыль, выкупив акции по более низкой цене.

Продажа ценных бумаг ?без покрытия? (short sell) на фондовом рынке чаще всего вызывает непонимание у начинающих трейдеров. Действительно, если вы торгуете только по тренду (ориентируетесь на общее движение рынка), опираясь на известный принцип trend is friend, то как вам, трейдеру, вести себя на падающем ?медвежьем? рынке? Ясно, что в этой ситуации необходимо срочно распродать все имеющиеся активы. А что дальше? Сидеть и ждать, когда рынок развернется вверх, чтобы вновь закупить активы по минимальным ценам и ждать их подорожания?

Конечно, так тоже можно действовать. Но это отнюдь не самая эффективная стратегия.

Чем заняться, когда рынок падает?

С целью повышения ликвидности обращающихся на фондовом рынке активов и дополнительного привлечения на него инвесторов участники рынка и контролирующие организации договорились о принципиальной возможности осуществлять на фондовом рынке продажи финансовых инструментов ?без покрытия?, то есть без их физического присутствия у трейдера. Иными словами, трейдер может продавать те бумаги, которых у него на счете в данный момент нет.

Такая форма сделки называется открытием короткой позиции (short position или просто short). Другое название короткой позиции ? продажа акций без покрытия. Чтобы точнее понять, как это работает, рассмотрим ситуацию. Вы считаете, что акции компании сильно переоценены и предполагаете, что цены на них вскоре сильно упадут. Поэтому вы приказываете своему брокеру открыть короткую позицию (sell short) по бумагам этой компании, то есть продать эти акции без покрытия. Ваш брокер занимает эти бумаги либо со счета акционера этой компании, либо у другого брокера и продает для вас, скажем, 1000 акций по 120 руб.

В результате вы получаете на свой счет 120 тыс. руб., и у вас открывается короткая позиция, по которой вы обязаны вернуть занятые 1000 акций. Если цена на бумаги выбранной вами компании действительно упала, например, до 96 руб., тогда стоимость вашего долга (текущая стоимость взятых взаймы тысячи акций) составит 96 тыс. руб. Вы отдаете брокеру распоряжение закрыть короткую позицию (cover short sell). Брокер покупает на рынке 1000 акций, израсходовав с вашего счета 96 тыс. руб., и возвращает эти акции тому, у кого их занял. А у вас остается прибыль в 24 тыс. руб., естественно, за вычетом комиссий брокера. Если же вы ошиблись и цена бумаг этой компании, наоборот, выросла на 10 руб., тогда стоимость вашего долга составит 130 тыс. руб. и вы будете нести убытки в размере 10 тыс. руб. (120 000?30 000=10 000).

Кредитное плечо

Как видите, все очень просто. Как и при открытии длинной позиции, инвестор покупает дешевле, а продает дороже. Просто в случае с короткой позицией меняются местами ордера (приказы) на покупку и на продажу. Продажа без покрытия позволяет инвестору получать прибыль не только от акций, растущих в цене, но и от падающих. Чтобы открывать короткие позиции, необходимо соблюдение нескольких условий:

• счет инвестора должен быть маржинальным (margin enabled), то есть, счет должен позволять совершать сделки, заимствуя средства у брокера;
• акции, по которым планируется открытие короткой позиции, должны быть маржинальными (marginable), то есть, ваш брокер должен допускать продажу данных акций без покрытия;
• должна существовать возможность такие акции занять (borrowable) у брокера.

При открытии короткой позиции клиент должен иметь гарантийное обеспечение по этой операции, другими словами, должен внести залог, который позволит брокеру ограничить свой риск в случае неудачи. Законодательством РФ максимальное кредитное плечо может быть 1:3. Т.е. в случае, если вы хотите открыть короткую позицию на сумму в 120 тыс. руб., тогда вам необходимо иметь гарантийное обеспечение не менее 40 тыс. руб.

Вот примеры из дневников трейдеров компании ООО ?Уником Партнер?.

• Short со свечами

Первый пример имел место 6?7 июля 2007 г. (см. рис. 1).

Из графика ясно видно следующее: если ваша стратегия основывается трендовом на анализе и вы предпочитаете стратегию long (игра на повышение), то в приведенной ситуации вы могли бы заработать на двух волнах: между точками 3 и 4 ? 25 руб. на акцию; между точками 7 и 8 ? по 23 руб., в результате, работая по стратегии ?купи-продай?, вы бы заработали 48 руб. на одну акцию.

Если вы будете работать, используя продажу без покрытия (short), в комбинации с элементами трендового и свечного анализа, то имело бы смысл работать по следующей стратегии:
Вы открываете позицию на понижение, так как знаете, что на уровне 2000 находится долгосрочный уровень сопротивления, в совокупности с элементом ?вечерняя звезда? .

Если вы не успели открыть позицию в точке 1, то в точке 2, после вырисовывания фигуры свечного анализа ?пинцет и повешенный?, вы могли бы войти в рынок (продать акции без покрытия).

В точке 3 имеет смысл закрыть короткую позицию, так как достигнута нижняя граница тренда. А после вырисовывания фигуры ?пинцет? можно открыть позицию long. К этому моменту ваш финансовый результат: 36 руб. на одну акцию.

В точке 4, опять же при достижении верхней границы канала, имеет смысл закрыть позицию long, а после образования фигуры ?длинноногий рикша? открыть позицию short.

В точке 5 можно закрыть (если успеем) позицию short, а после образования фигуры ?утренняя звезда? открыть позицию long.

В точке 6 мы наблюдаем достижение верхней границы тренда, при дополнении моделью Харами. Что означает разворот тенденции.

В точке 7 опять наблюдается достижение нижней границы тренда, в совокупности с фигурами ?пинцет? и ?просвет в облаках?.

В точке 8 ? ?завеса в темных облаках?+?граница канала?.

Таким образом, при стратегиях short и long и использовании элементов трендового и свечного анализа, можно добиться следующего результата: 36+25+17+12+29+23=142 руб. на одну акцию.

Имея счет в 100 тыс. руб., вы могли бы за два дня заработать 2400 руб., используя стратегию ?купи-продай? (то есть только на длинных позициях). Зато при стратегии работы на понижения ваш финансовый результат достиг бы 7100 руб.

• Техника скольжения к прибыли

На рис. 2 мы видим пример работы другого трейдера, пользующегося стратегией, основанной преимущественно на построении двух скользящих средних с разными периодами. Суть стратегии достаточно проста: сигнал на покупку или закрытие ?короткой? позиции появляется, когда ?скользящая? с меньшим периодом (синяя линия) пересекает снизу вверх ?скользящую? с более длинным периодом (красную линию). Сигнал на продажу или открытие ?короткой? позиции появляется, когда пересечение происходит наоборот. Несмотря на трудные названия этих технических индикаторов, на практике все выглядит элементарно, торговая программа вашего брокера (компьютерная программа интернет-трейдинга, которой вы пользуетесь для совершения сделок на бирже) сама проводит расчеты, а вам остается просто наложить их на график и следить.

В данном примере используются ?скользящие? с периодом 10 (синяя линия) и с периодом 25 (красная линия). За представленные торговые три дня, с 10.05.07 по 14.05.07, по стратегии ?купи и держи? можно было бы получить потенциальный убыток примерно 95 руб. на одну акцию ЛУКОЙЛа. Но этот трейдер заработал 90 руб., используя уже знакомые нам ?короткие? позиции.

В первом случае открыта ?короткая? позиция при соответствующем пересечении ?скользящих? при цене 2000 руб. Во втором случае, за несколько минут до закрытия торгового дня, произошло схождение ?скользящих?, терпеливый трейдер не закрыл позицию. Терпение и дисциплина на фондовом рынке ? залог успеха.

В третьем случае сработало обратное пересечение, и позиция закрылась по 1925 руб., с прибылью в 75 руб. на одну акцию. В этот же момент была открыта ?длинная позиция?, то есть произошел сигнал на покупку акций.

Но через некоторое время ?скользящие? вновь показали сигнал к продаже, и ?длинная позиция? была закрыта с незначительным убытком в 5 руб. на одну акцию (сигналы бывают ложными). По этой же цене открывается ?короткая позиция?.

И под закрытие торгового дня 14.05.07 образовался сигнал на закрытие ?короткой позиции?, которая к этому времени показала прибыль в 20 руб. на одну акцию.

Таким образом, при стратегиях short и long, используя технику пересечения скользящих средних, вы могли бы получить результат: 75?5+20=90 руб. на одну акцию. Имея брокер- ский счет в 100 тыс. руб., вы могли бы за три дня заработать: 100 000/2000×90=4500 руб., или 4,5%. Попробуйте подсчитать сами, сколько это в годовых.

Удачных инвестиций!